您的位置: 河东信息网 > 历史

海运行业空箱短缺旺季集运运价继续上涨

发布时间:2019-11-26 23:35:11

海运行业:空箱短缺 旺季 集运运价继续上涨

报告要点

本期视角:集装箱运输,景气高峰拐点还是景气维持

近期海运市场最引人注目的依旧是集装箱运输市场,货量增长支撑运价达到历史高点;特别进入2季度,美线持续几周大幅上涨,船东盈利状态甚至超过2007年。从2009年2季度开始,集装箱运价已经持续上涨1年多,未来的月,运价可能趋于平稳。对于4季度以及2011年的集运市场,尚存不明朗因素;是即将面临这一轮景气最高峰的拐点,还是景气高峰将继续维持;分歧在加大。正如中国的外贸进出口,是否已经在6月达到历史的阶段性顶峰?我们总体判断,4季度旺季后货量将有所回落,运价将有所松动,但松动的幅度取决于船东的自律行为,即对运力的控制力度。

业绩超预期与未来不明朗预期之间的博弈

近期航运公司进入业绩预增期。短期市场在业绩超预期与未来不明朗前景之间博弈。从PB估值来看,我们统计绝对和相对估值离历史最低位都相差16%,估值处于相对低端。同时在大盘系统性风险基本释放的背景下,我们认为,目前航运公司股价处于底部。而在股价具有安全边际的前提下,我们再去寻找股价上涨的推动力和催化剂,这些推动力包括:业绩的超预期;负面预期减轻或改变,比如房地产政策松动,出口增速回落担忧减弱;BDI企稳再度上涨。

投资建议:

若欧洲债务危机的担忧减弱,出口增速的回落并非如我们目前担忧的那样悲观,则集运行业股价存在修正的机会,关注集运公司—中海集运。

从业务整合和业绩拐点的角度考虑,推荐长航凤凰。首先,业务整合可做为一个事件推动剂,在有事件催化的前提下,再看自身业务的业绩变化是否提供一个股价的安全边际支撑。公司刚发布业绩预增公告,公司上半年仅亏损940万元,而1季度亏损4791万元,表明2季度单季度公司已经盈利接近4000万。2009年公司亏损达4个亿,主要是长江业务亏损。经过业务和人员的整合,公司长江业务亏损将逐渐减少,公司目标是2011年长江业务达到盈亏持平。若这一目标达到,我们预期沿海和远洋业务2011年可贡献利润约亿;到2012年,随着沿海和远洋运力交付完毕,贡献盈利还将增长。

另一方面,新中外运长航集团,散货业务的规划一直未有明晰,而随着集团十二五规划出台,我们预期在年底对长航凤凰的定位将明朗,这将成为市场短期催化剂。总体来说,现有业务业绩增长提供股价安全支撑,而业务整合预期提供股价催化剂,我们建议关注。

中长期角度选择特种船运输公司—中远航运。

游泳
民生教育
怀孕期
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的